Krótkie Komentarze Becka. Ustawa o obligacjach. Komentarz

Polski rynek obligacji nieskarbowych ndash; emitowanych na podstawie ustawy z 29.6.1995 r. o obligacjach (t.j. Dz.U. z 2014 r. poz. 730 ze zm.) ndash; charakteryzuje niezadowalający poziom rozwoju. Do najsłabiej rozwiniętych segmentoacute;w tego rynku i generalnie krajowego rynku kapitałowego należy segment długoterminowych papieroacute;w dłużnych emitowanych przez przedsiębiorstwa niefinansowe. Tymczasem w rozwiniętych gospodarkach najważniejszym źroacute;dłem finansowania rozwoju przedsiębiorstw, obok kredytoacute;w bankowych i emisji akcji, pozostaje emisja obligacji, dlatego też wynikła potrzeba uchwalenia nowej ustawy o obligacjach (druk sejmowy 2735).

Zakładanym długofalowym celem interwencji ustawodawczej jest wsparcie rozwoju rynku długoterminowych nieskarbowych papieroacute;w dłużnych. Nowa ustawa o obligacjach z 28.11.2014 r. zakłada stworzenie warunkoacute;w do tego, aby emisja obligacji komercyjnych mogła pełnić rolę dodatkowego, w stosunku do kredytoacute;w bankowych, źroacute;dła pozyskania kapitału.

Ustawa o obligacjach, mimo kompleksowej nowelizacji w 2000 r., nie uwzględniała potrzeb rynku kapitałowego, dlatego też konieczne było opracowanie projektu nowej ustawy o obligacjach, ktoacute;ra w odniesieniu do obowiązujących regulacji wprowadza zmiany polegające na:

• umożliwieniu dokonywania skutecznych zmian w stosunku zobowiązaniowym wynikającym z obligacji ndash; zostaną stworzone podstawy do ustanawiania i działania zgromadzenia obligatariuszy;
• rozszerzeniu zakresu instrumentoacute;w, ktoacute;re będą dostępne dla emitenta ndash; zostaną wprowadzone obligacje podporządkowane oraz obligacje wieczyste;
• rozstrzygnięciu wątpliwości towarzyszących obowiązującym regulacjom.

Poza wskazanymi zmianami o charakterze zasadniczym, w ustawie znalazły się postanowienia, ktoacute;re w ustawie o obligacjach z 1995 r. nie występowały, ale okazały się niezbędne do wprowadzenia nowych regulacji. Przykładem jest regulacja dotycząca warunkoacute;w emisji.

Dodatkowo należy wskazać, że ustawa o obligacjach z 2014 r. zawiera szereg zmian o charakterze porządkującym i dostosowującym. W celu zwiększenia czytelności ustawy został wprowadzony podział przepisoacute;w na rozdziały, w ktoacute;rych pogrupowane zostały regulacje dotyczące określonych instytucji. Natomiast dla zapewnienia spoacute;jności wprowadzono zmiany polegające na ujednoliceniu zastosowanych określeń.

Oproacute;cz omoacute;wienia najważniejszych kwestii poruszanych w literaturze przedmiotu zamiarem autora jest roacute;wnież aby Komentarz miał wymiar praktyczny. Komentarz jest przeznaczony przede wszystkim dla osoacute;b stosujących w praktyce przepisy ustawy. Będzie moacute;gł być roacute;wnież pomocny w procesie dydaktycznym dla studentoacute;w prawa i administracji oraz wszystkich zainteresowanych zagadnieniami z zakresu obligacji.

Książka "Krótkie Komentarze Becka. Ustawa o obligacjach. Komentarz"
Rafał Woźniak